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国美面临抛售、赎回压力

来源：南方报业传媒集团作者：君漫时间：2008/11/26

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    中国内地“首富”黄光裕被查风波，除了大量货款被拖欠的供应商感到紧张外，持有国美电器(0493.HK)股票的股东，购买国美电器债券的机构，也感到异常紧张。

    记者从相关渠道获悉，11月24日上午，目前主掌国美电器大局的国美电器总裁陈晓，紧急与大摩、摩根大通等投行人士沟通。按照陈晓的说法，国美电器的主要股东和大多数机构，“依然对国美电器充满信心”。

    然而，本报记者了解到的情况并非如此。2008年10月初，国美股价曾出现一周下跌超过50%的情形。

    知情人士告诉记者，黄光裕10月“被有关部门限制出境”的消息传出后，很多股东就开始抛售国美电器股票。

    记者了解到，国美电器此前的公开信息显示，其主要外资股东分别是JP摩根大通(8.88％)、大摩(8.32％)、Capital Goup(7.12％)、T. Rowe Price Associates(6%)，若国美股价大跌，其利益势必受损。

    11月24日，高盛的分析报告指出，国美2008年第三季度核心纯利较上年同期增长22%，至人民币5.51亿元，与预期相符，不过，“黄光裕接受调查的传闻”压倒了健康业绩的影响。

    瑞信24日亦发表报告称，将国美的投资评级由“中性”调低至“跑输大市”,目标价由1.3港元,削减73%至0.35港元，其还将国美2008-2010年度盈利预测调低1-10%。

    股价大跌之外，国美债券亦面临信用危机。2007年5月14日，国美向包括大摩在内的15家国外机构发行了46亿港元的5年期可转股债券。

    2008年6月底，国美电器管理层曾考虑提前赎回可转股债。

    为应对“赎回”可能造成的现金紧张，陈晓此前曾表示，2009年将削减资本开支至平时的20%(4-5亿港元)。

    但如今，这样的准备可能已经不够。毕竟，国美电器当前的股价，已经远离“转股价”——4.96港元。黄光裕事件后，国美电器的股价更是从1.5港元下降到1.1港元。可转股债券的价值，亦因此大跌，国美可能面临更大的“提前赎回”压力。