| 新股发行改革将稳定渐进 避免制造“IPO恐慌” |
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来源：证券日报
作者： 闫立良
时间：2009/4/24
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市场的融资功能肯定要恢复，但前提是要对发行体制进行改革，而且这个方案要征求社会的意见；只要市场的流动性充裕，市场依然会按照自己的节奏进行，重启IPO对市场走势的进一步演化是好事
“更加重视用改革的办法解决前进中的问题”，这一经典句式最能够说明下一步新股发行制度改革和IPO重启的大方向。
4月22日，一则传言在市场中传播，“新IPO办法5月初出台，将征求半个月意见。光大证券5月中旬或将成为第一家新办法出台后的首发上市公司”。当日上证综指下跌近3%，有评论认为相关传言是主要影响因素之一。对此，管理层人士于昨日表示，目前没有听到A股IPO将于“五一”假期后重启、光大证券5月中旬上市的消息。他并重申,投资者要关注相关信息的来源,公司是否上市要以证监会发审会的公布为准。
“一个没有融资的市场，肯定不是一个常态的市场。”中国证监会副主席姚刚日前在博鳌论坛期间对媒体如此表示。他强调，市场的融资功能肯定要恢复，但前提是要对发行体制进行改革，而且这个方案要征求社会的意见。
其实，年初召开的全国证券期货监管工作会议确定的重点工作之一就是“坚持市场化导向，改革新股发行制度，强化各主体责任，完善价格形成和股票承销机制”。在当前全国上下共同保增长的形势下，各界期待已经“长大成人”的证券市场能够为保增长做更大的贡献，自然应当包括恢复中断7个月的融资功能。
今年第一季度新增贷款4.5万亿元的数据公布后，直接融资和间接融资的比例悬殊会更大。而往年这一比例大概在10%左右。证券监管层也意识到这一失调现象亟待改善，所以，相关负责人表示要采取措施，通过改革的方式恢复IPO。
一位不愿具名的业内专家接受证券日报记者采访时称，从去年IPO暂停至今，已经近7个月，A股市场的融资功能处于休眠状态，这是极不正常的，希望尽快启动新股发行改革并适时恢复IPO。
近期，同样中断IPO时间比较长的香港市场已经拉开了新股上市的帷幕。4月8日，银基集团(00886.HK)正式在香港挂牌。根据此前公布的数据显示，银基集团公开发售获43倍超额认购，并以上限每股3.45元定价，集资总额达10.35亿元，公开发售部分中签比率为100％。忠旺集团也于近日在香港举行H股推介会，计划5月8日上市。而此前有消息称，中国中冶也有望6月前后在港上市。
从银基集团在香港的招股情况可以看出，尽管经济低迷期并没有过去，但市场对优质的企业上市并不排斥。
业内专家认为，新股发行制度改革和完善需要解决两个问题，一个是如何完善新股的发行方式，实现保护中小投资者的承诺；另一个就是采取何种措施平抑新股的高溢价发行，即如何逐步缩小一、二级市场的价差。这两个问题的解决，是避免恢复新股发行对市场造成新的巨大冲击的重要前提。
在进行新股发行制度改革时，有一个数据需要引起足够重视：目前沪深两市的流通市值约占总市值的40%，而这一比例在今年底将达到70%以上。这意味着，在今年底市场将真正走进全流通时代，新的市场格局将带动基础制度发生深刻变革。
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