| 新股发行定价仍需市场化 IPO重启冲击有限 |
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来源：中国证券报
作者：蔡宗琦
时间：2009/5/22
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针对市场关注的新股发行制度问题，诸多专家在搜狐证券21日举办的"新股发行制度改革大讨论"论坛上表示，尽管存在分歧，但新股发行定价必须尊重市场化原则。同时，只要把握好发行节奏，即使将来IPO重启也不会对市场造成太大冲击。
定价市场化成焦点
尽管监管层一再表示股票发行进一步市场化是解决问题的根本出路，但市场仍在是否应将新股发行定价市场化上存在较大分歧。
燕京华侨大学校长华生表示，市场化定价是目前讨论新股发行制度的关键，从新股发行定价本身来说，必须尊重市场化的原则。但因为放开市场定价后，特别在创业板很可能出现上百倍甚至几百倍的市盈率，导致市场上出现了批评的声音，这也是监管部门拍板时考虑较多的问题之一。
"市场化定价机制需要有一定的市场条件"，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为，要实现市场化定价需要考虑投资理念、市场成熟度、市场发育机制、市场机制发育程度等因素。他表示，如果制定市场化定价机制，则需要明确一个目的--让一级市场新股申购存在风险，甚至出现新股上市首日跌破发行价的现象，只有这样才能使得风险足够大到让机构望而生畏，保护中小投资者申购新股的利益。
首都经济贸易大学证券期货研究中心主任徐洪才认为，将市场化定为新股发行制度改革的方向是正确的，需要讨论的是仅仅依靠市场化定价还不够，仍需为市场化定价建立配套的机制，尽可能提高流通股比例，缩短限售期加快流通过程，通过倒逼机制让二级市场回归内在价值。
重启IPO需把握发行节奏
针对市场关注的IPO重启时间，徐洪才表示目前推出创业板是资本市场重点，IPO可以等到创业板成功启动后再重启。
但董登新认为，就主板而言，A股从1664点至今累计反弹幅度将近70%，这反映出市场目前并不缺少资金，甚至可以判断流动性稍有过剩。创业板与IPO的推出可以两条腿走路：创业板用不同的发行机制，而主板有节奏、少量地恢复IPO功能。他表示，只要股市在2545点站稳后，中国股市的功能基本已经恢复，目前重启IPO，只要把握好适度发行节奏，并不会对市场造成太大冲击。
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