| 上投摩根侯明甫：市场低位不要光看估值 |
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来源：上海证券报
作者：周宏
时间：2009/5/26
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A股市场走到目前再度陷入上下两难的节点，而中小板和创业板的新股发行也进入到了最后的准备阶段。究竟如何看待目前的市场，未来的投资机会可能在什么地方呢。记者日前采访了有20年的基金投资研究经验，并曾担任台湾摩根富林明资产管理投资信托股份有限公司总经理达7年之久的上投摩根新任副总经理侯明甫。
市场趋势有望延续
侯明甫认为，本轮行情的启动其归根结底由资金面催生，而从现在看，这个局面并不会逆转，未来半年全球政府大幅度收紧货币的可能性并不高，因此，目前的整个市场的趋势有望延续。
他进一步认为，证券市场其实是金融活动和实体经济的互动过程，而这个过程中，金融活动往往比实体经济体的调整幅度更大，比如，目前全球市场反弹40%，H股涨了近1倍，但这个由资金宽松导致的趋势目前看并没有转变。泡沫还远未形成，市场预期的拉锯也没出现。所以，这个趋势还会持续。而一个单独的IPO政策，也不可能改变这个趋势。
至于市场非常关心的估值问题，他认为，在市场低位可能更应关注大的趋势，而静态的估值不应成为投资的主要顾虑。“在市场低位，股票的市盈率通常是比较高的。”
投资中小企业未必是炒作
侯明甫同时认为，目前A股市场中认为中小企业投资就是炒作的观点可能过于偏颇。“在经济高速发展的过程当中，你绝对不可能要求大的公司增长10倍，但是小的企业成长很快，或许就有这个机会。而中国未来几年建设和投资还是比较快的阶段。”
他认为，从全球市场经验来看，一个市场在走向成熟的过程中，可能有几个阶段要走。其中一个阶段就是对于中小盘股的绩效有正确的判断，而不是仅仅认为中小盘股就是没有意义的炒作。“在全球其他市场上，初期也出现过这个现象，但是后来中小盘的绩效最终还是被市场所认可。”
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