| 上市房企现金流增两成 偿债能力增强 |
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来源：中国证券网.上海证券报
作者：于祥明
时间：2009/6/8
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伴随成交量的回暖，房地产企业现金流环比上涨近二成，上市房企偿债能力增强。6月6日，中国房地产TOP10研究报告指出，2009年房地产行业整合将进一步加剧，而专家建议短期内房企仍应控制成本，减少扩张。
这份由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家联合发布的报告指出，2008年房市深入调整，房地产上市公司整体规模保持了一定的增长，但盈利能力和成长能力明显减弱，资金压力增大，运营风险提高，稳健合理投融资计划和措施是公司渡过行业调整期的重要因素。
研究报告统计表示，2009年全国楼市成交量回升，1至4月份全国商品房销售面积累计为1.76亿元平方米，同比增长17.5%，高于2007年和2008年的同期水平。而房地产上市公司纷纷积极促销，加快存货消化速度，资金状况由此得到改善。
以万科为例，今年前几个月，万科根据去年存货资产中拟开发项目及在建项目占比较高的情况，有意识地放缓了拿地步伐，1至4月未拿地，同时加快了项目销售，前4个月销售174.9亿元，增幅21.4%，达到有效消化存货的目的。
在此背景下，2009年一季度末，沪深房地产上市公司存货明显下降，环比增长率仅1.8%，而2008年一季度的环比增长率曾高达15.4%，公司存货增长显著减缓。但是，报告同时指出目前去库存仍是房地产公司经营重心。
库存的消化也缓解了此前公司现金流普遍较为紧张的局。据统计，2008年末有70家公司现金流表现为净流出，占分析样本总数的60.87%。而到2009年1季度末，沪深房地产上市公司现金持有量达1340.6亿元，较上年末增长17.9%。
“2009年第一季度，市场有了比较大的恢复，企业现金持有量在增加，短期偿债能力有很大改善，但房地产企业短期策略还要稳健。”清华大学房地产研究所所长刘洪玉指出，企业还要控制成本，增加现金，减少扩张。
对此，研究报告指出，2009年房地产市场有所回暖，融资环境出现好转，资金状况改善，但房地产市场走势仍不明朗，开发企业仍面临资金回笼压力。“在调整格局中，研究组仍看好行业龙头企业的发展，且预计2009年行业的整合将进一步加剧。”报告说。
研究报告还指出，在银行贷款渠道仍偏紧的情况下，今年公司债的发行仍将是房地产上市公司的重要融资渠道。与此同时，借壳上市成为部分实力相对雄厚的区域公司登陆资本市场、扩大融资渠道的可靠途径，其发展或有投资机会。
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