昨日大盘突然杀跌，令人有些措手不及。特别是下午1点30分之后的猛烈下挫，让上午还在继续看多的人迅速加入到做空队伍之中。那么，究竟有哪些因素，导演了昨日突如其来的恐慌？ 

　　因素一 

　　基本面存在不确定性 

　　在本轮行情中，宏观经济层面已经难以对连续上涨的股市做出合理的解释。惟一能够令人信服的说法，那便是A股市场资金太过充裕，这种流动性可以从今年以来各月信贷数据得以体现。最新公布的5月新增贷款高达6645亿元，显示出这种充裕的流动性依然存在。但是，流动性泛滥真的会一直这样持续下去吗？昨日，就已经有专家预计，未来这种资金供应充足的局面可能出现变化，信贷很可能出现收缩。一旦货币政策出现改变，或许支撑大盘上扬的重要脊梁将会不复存在。 

　　昨日还有一个不太好的消息。一直以来，我国宏观经济给人的感觉都是逐渐恢复，但11日海关总署公布的进出口数据显示，我国5月进出口降幅还在扩大。5月份我国进出口总值为1641.27亿美元，比去年同期下降25.9%。其中，出口887.58亿美元，下降26.4%；进口753.69亿美元，下降25.2%。进出口同比降幅比4月扩大3.1个百分点。其中，出口同比降幅扩大3.81个百分点，进口同比降幅扩大2.15个百分点。分析人士认为，进出口同比降幅的加深显示我国外需困境还没有得到根本改善。昨日上午，中国银监会主席刘明康表示，全球经济2010年复苏的可能性很小，中国经济仍面临诸多挑战。 

　　因素二 

　　传中国建筑抢下IPO开闸首单 

　　本来，IPO在6月开闸这件事，一直在市场的预期之中。然而，昨日午间，市场却传出了中国建筑有望获得IPO发行批文的传言，甚至称中国建筑将于明日刊登招股说明书。如果传言属实，那么可能将给市场带来较大的冲击。 

　　去年IPO暂停以来，究竟哪家公司将成为开闸后的首家公司，一直是市场关注的焦点。此前，之所以市场能够持续走好，因为很多人都相信，管理层会考虑市场的承受力，可能先上一些盘子不大的公司，如光大证券，或者先从中小板启动。然而，昨日证监会有关人士表示，主板IPO将先于创业板开闸。这似乎又印证了中国建筑IPO的传言。一旦中国建筑率先发行，市场预期其融资规模可能达到400亿~700亿元，如此大规模的融资，显然对市场的承接力造成巨大压力。 

　　不过，昨日下午，有报道称，中国建筑董事会办公室相关人士明确否认已经获得批文一说，并表示没有听说与批文有关的任何消息。中国建筑相关的中介机构也称消息不实。 

　　因素三 

　　大小非日均减持量创新高 

　　大小非，现在来看说白了就是和普通投资者没有太大区别。股价越涨越高，他们套现的动力也就越大。大小非一旦疯狂减持，必然对市场带来不小的压力。 

　　据中国证券登记结算公司的最新数据显示，5月沪深两市股改限售解禁股份共被减持10.54亿股，较4月增加0.38亿股，特别是日均减持量达0.59亿股，创一年以来的新高。在5月被减持的所有股改限售解禁股份中，持有限售股数量占比大于等于5%的 “大非”共减持4.85亿股，较4月增加0.74亿股；而持有限售股数量占比小于5%的“小非”共减持5.69亿股，较4月下降0.36亿股。数据显示，5月“大小非”减持数量占当月成交量的比重由4月的0.21%上升至0.28%，也说明“大小非”减持有所加剧。 

　　因素四 

　　内在做多力量转弱 

　　上述三个因素，大多来自外在。真正源于市场自身的内在做多力量，也在本周显得有些逐渐疲软。俗话说“再而衰，三而竭”，一旦多方持续无法强势起来，多翻空在所难免。 

　　首先，从本周的成交量来看，与上周相比明显回落。上周，沪市日均成交量都保持在1500亿元以上，上周四更是高达1831.6亿元。但是，本周5个交易日，没有一天的沪市交易量超过1500亿元，昨日更是萎缩到了1263.7亿元。这已经充分表明，做多者一方面可能反手卖票，而卖票之后，可能开始保持观望，不再参与交易。 

　　其次，从个股的上涨力量来看，也有所减弱。统计显示，沪深两市本周周涨幅超过10%的个股仅有81只，超过20%的只有9只。而上周周涨幅超过10%的多达177只，超过20%的有31只。从下跌的个股来看，本周周跌幅在5%以上的个股多达288只，而上周只有54只。也就是说，本周以来，市场持续赚钱的效应已经明显减弱，而越来越多的个股可能让投资者亏钱。这种现象，已经很明显地表明了市场强弱格局的转换，也是昨日市场下跌的重要因素。