| IPO开闸下A股有望延续惯性升势 |
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来源：每日经济新闻
作者：任承德
时间：2009/6/16
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上周沪深股市在2800点展开拉锯，个股震荡剧烈。回顾上周的基本面变化，有三点值得特别关注，一是新股发行规则实施，IPO开闸在即；二是中国平安收购深发展；三是5月份宏观经济数据公布。
IPO开闸影响投资者心理
近期特别是上周，尽管市场普遍认为IPO的影响仅仅是心理上的，但A股市场还是对扩容压力感觉担忧，这在上周五的下跌过程中反映非常充分。
实际上不管是内部还是外部，目前全球流动性已成泛滥之势。近期石油从38美元涨到上周的73美元，升幅近一倍，铜等有色金属涨幅也很大，黄金则已经回到1000美元附近。这些现象最主要是美国实施了“定量宽松”的货币政策后，市场充斥低成本资金寻找投资机会，而有色、石油、黄金等成为这类资金的套利对象。但根据近期美国政府对货币政策的表态，“定量宽松”政策还将持续到明年，因此流动性泛滥根本上不是短期可以结束的。而我国政府为刺激经济，也在持续投放信贷。这两方面的作用导致A股的资金环境还将非常宽裕甚至泛滥，IPO开闸是否能吸收这些流动性还是很有疑问的。
IPO何时开始确确实实会影响短期市场。上周五的下跌与市场风传IPO启动直接有关，因此本周不排除因IPO消息出现震荡。但上周末IPO消息未出，本周一即重拾升势，又说明只要一有机会市场就会寻求上攻。因此投资者并不必对IPO的具体时间表过于介意。
本周不排除大幅拉升
最近数周，我们反复强调了以下的观点：始于1664点的反弹行情从小盘股扩展到大盘股，说明行情已经走到临近结束的阶段，因此较高估值下市场的风险正在不断增加。
从A、H股的估值对比看，大盘股的价值回归过程没有结束。本周一，银行板块仍维持了新高走势，由此带动大盘迅速回升。笔者认为，银行、钢铁、保险等板块仍有相对估值优势，值得重点关注。目前从市场的资金流向看，银行股处在拉升阶段，但保险板块仍较H股偏低，因此行情结束的可能性不大。我们维持本周有望维系走高的观点不变。
中国平安收购深发展则对蓝筹股的进一步上攻注入刺激因素。中国平安收购深发展，说明深发展在估值上具有优势，也就说明小盘银行股都存在价值低估现象。另一方面，中国平安本身所处的保险板块则是市场上估值最低的，这也同样会刺激保险板块的走强。
中线隐患加重
与蓝筹股的短期乐观走势相比，上周公布的5月份宏观经济数据则构成中期利空。持续走低的CPI、PPI提示经济衰退迹象还没有得到真正的扭转；投资增速虽大，但进出口下降趋势没有扭转，这将延缓宏观经济的复苏过程。中报业绩无法过于乐观。
国际市场上，恰在我国公布5月份宏观经济数据的前后，近期持续走弱的美元则出现了反弹，说明在复苏前景预期不佳后，部分资金开始改变前期的乐观态度转向美元寻求避险，这导致美元上涨，有色、黄金等下跌，油价的高位震荡。反映在A股市场上，则是黄金、有色板块的震荡下跌，因此短期看对这类股票建议投资者回避。而从中期看，一旦市场复苏预期减弱，不仅石油、有色资源等价格继续回升的基础被破坏，整个蓝筹股板块都存在一定的下跌风险。因此，笔者认为股市的中期前景有向偏空发展的迹象，可能引发一次中期调整，应谨慎对待。
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