| 33交易日上涨30% B股异动成大盘见顶征兆？ |
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来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
作者：
时间：2009/6/17
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被市场称之为“被人遗忘的角落”的B股板块正在演绎传奇。
无论是与去年10月28日大盘见底起到目前的B股指数的涨幅相比，还是与今年5月以来动辄六天连涨的成分B指的上攻表演相比，与之相对应的A股指数的走势都大为逊色。
B股的强势，除了政策预期等外部促进因素外，其遭遇极度冷遇后形成的价值洼地效应也是重要的原因。但曾写作《B股大赢家》一书的国元证券宏观研究员郑旻却提醒说，现在正在演绎的不过是整个行情末期一段典型的B股补涨行情。
A/B股比价高位
IPO酝酿重启、创业板绸缪开闸，A股市场不断壮大，这让失去了扩容和再融资能力的B股市场日益走向边缘化，但这并不影响B股市场波澜壮阔行情的出现。
记者统计显示，自去年10月28日探底至今年6月16日收盘，A股大盘的涨幅为66.73%，而同期B股指数从最低86.44点跃升至182.06点，涨幅高达110.62%，深证B指涨幅也高达110.22%。
刚过去的5月，也是B股行情优于A股行情。上证综指涨幅为11.5%，B股指数涨幅为14.2%。
导致这一格局的原因之一就是A/B股间巨大的价差。不过，在经过大幅上升之后，A/B股比价仍然在高位徘徊。东方财富网的数据显示，截至6月16日收盘，沪市同时具有A、B股的43家上市公司中A/B股比价超过3的有8家，其中ST中纺B(900906.SH)与SST中纺(600610.SH)以高达4.87的比价居首；深市同时具有A、B股的42家上市公司中A/B股比价超过3的也有8家。
A/H股比价也有同样的特征，在交易的50余家同时拥有A、H股的上市公司中,有10家公司该比价大于3(A/H比价的计算一般采用H股价格×人民币兑港币汇率/A股价格，为便于和A/B股比价比较，取其倒数)。
而另一个共同点则是，对于大盘蓝筹来说，其比价关系更接近于1，如中国平安，中国铁建、工商银行、鞍钢股份的A/H股比价分别为1.09、1.03、0.94、0.95。而在A/B比价中，万科为1.23，中集集团为1.52。尽管如此，在大盘股的比价关系方面，A/B比价仍大于A\H股比价。
但记者统计发现，后者正在迅速变化中，这从成分B股近期的走势可见一般。作为成分股指数的成分B指(399003.SZ)经历短暂回调后自今年4月28日再度上攻，至6月16日收盘，涨幅接近30%，而此间深证成指的涨幅仅18.88%。
而在构成该指数的成分股中，中集B、张裕B、晨鸣B均猛烈上攻，期间涨幅分别达到48.08%、24.59%和22.28%，而相对应的A股涨幅则分别为13.95%、13.80%和4.21%。
目前，B 股市场分为深圳B 股市场和上海B 股市场，两市共有109家公司上市交易，其中上海54家，深圳55家。英大证券统计显示，截至2009年6月5日，深圳B 股市场总市值为2901.87亿，流通市值为683.97亿；上海B股市场总市值为2036.16亿，流通市值为602.96亿，较A股市场主要指数的总市值、流通市值占比较小。
B股洼地
B股的强劲走势尤其是近日启动的蓝筹B股的走势与“寻找估值洼地”的投资理念一直紧密相连。
自去年10年底开始的这轮反弹，开始是题材股的鸡犬升天，后是蓝筹股的闻风起舞，继而是填补银行类板块这样的估值洼地。而在经过悉数炒作之际，B股尤其是其中的蓝筹成为资金眷顾的对象。
华泰证券统计显示，以2009年6月12日收盘价计算，整个A股市场的市净率(净资产数据来源于2009年1 季报)为3.23，整个A股市场市盈率为38.13。而此时B股的PE,据英大证券以6月5日的收盘数据统计，不过22倍。
而且，截至6月15日收盘，深沪两市B股仍有数家公司的市盈率还只是个位数，如中集B才9.7，其它低于10倍的公司包括粤高速B8.7、丽珠B7.5等等。
而在海通证券销售交易总部看来，除了股价估值水平不算太高，B股市场不存在大小非问题，近期又有一些公司尝试回购和大股东增持股份，中线看仍具备一定反弹空间。
包括大小非在内的限售股解禁确实一直是A股市场的掣肘之患，并随指数涨跌而成水涨船高之势。据中国证券登记结算公司本月11日公布的最新数据显示，5月沪深两市股改限售解禁股份共被减持10.54亿股，较4月增加0.38亿股，特别是日均减持量达0.59亿股，创一年以来的新高。
相比之下，股改B股没份，这一“不幸”也造就了今日之“幸”：和A股那些面临全流通的公司相比，B股并没有要出笼的“大小非”，也就没有了因流通盘变大而使得估值重心下移的忧虑。
热钱进出
不仅如此，在众多市场人士看来，对于在包括股权分置改革在内的一系列资本市场重大变革中被打入冷宫的B股来说，其去留问题或许隐藏着重大政策性的机会，英大证券研究所所长李大宵即是一个积极的鼓吹者，其认为“(B股市场)还有一个重大机遇”。
英大证券本月初发布的研报称，虽然A、B股并轨在短期内依然是可望而不可及的事情，但对B股投资者来说，在B股市场何去何从最终获得政策解决之前最为值得期待和引发B 股股份上涨的利好就是回购。
继丽珠B(200513.SZ)、长安B(200625.SZ)相继回购部分股份注销之后，ST凯马B大股东恒天集团收购湖州金牛纺织、深圳泉来实业以及苏常柴A等持有的B股股权则引发着市场对B股政策变化的种种猜想。
在国内机构尤其是大股东们尽显身手之际，作为以美元和港元报价交易的B股市场，国际热钱投资方便，不需要转换成人民币，市场人士认为，这或将成为B股上攻的另一促进因素。
但在曾于某外资银行从事B股业务的郑旻看来，许多缺乏业绩支撑的A股此轮的上涨说穿了是有人坐庄，但B股没有境内机构，只对境内居民开放，境外投资者又不可能来坐庄，因此涨幅有限。
而谈及这次的B股行情，郑旻表示，这只不过是行情末期的一段典型的B股补涨，每次行情接近顶部的时候，A股中赚得盆满钵满的人都会把钱转出去做B股或H股。
郑旻称，比较明显的例子是，2001年2月到6月期间，B股从80点拉到240点，个股股价上涨6、7倍的比比皆是，但斯时A股正在构筑一个复合大顶，指数上涨了大概200点，但基本已无赚钱效应。
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