| A股创17年最大半年涨幅 3000点难阻大盘上行 |
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来源：申银万国
作者：桂浩明
时间：2009/7/1
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尽管上半年最后一个交易日沪深大盘双双冲高回落以绿盘报收，沪指也没有如愿冲上3000点，但我们仍然收获了一个走势极强的“月线六连阳”。上半年上证综指累计上涨了62.53%，创出1992年下半年以来最大半年涨幅，而股价翻番的个股不计其数。笔者认为，在如此背景下，股指运行至3000点重要关口前震荡调整，是为了进一步夯实反弹基础，还有利于发现新热点。
在6月初的时候，沪市在周边市场的配合下，携端午小长假时积累的上攻能量，开始上试2700点。几经反复以后，到6月下旬则把战果扩大到了2900点一线。而到6月底的时候，股指又一次开始闯关，这次的目标是3000点。
与2700-2900点相比，3000点尽管指数位置并没有高出多少，但是前者冲的是百位数关，现在是冲千位数关，因此其影响力是完全不一样的，行情的运行态势也就更为受人关注。
就时下的市场环境来看，海外各大股市在月底由于各种利多消息推动下的上涨，对境内股市的上行是很有利的。人们注意到，前期由于国际权威机构对世界经济作出了偏于悲观的预测，曾经导致海外股市出现了一段时间的调整。而现在海外股市的上扬，则是得力于最新公布的一些利好经济数据。显然，这种上涨格局，对境内股市更有提振作用。
再看境内，国家调高成品油价格的举措，不但对股市中“石化双雄”的股价有直接的推动作用，而且人们从中所能够感受到的价格体系中市场化程度的加深，则在某种程度上有助于提高投资者的信心。因为当大家看到产品定价体系中市场的因素较之行政因素显得更为有力时，对相关企业的估值是会发生积极变化的。
不过，需要指出的是，尽管境内外的市场环境都不错，但是其对股市的影响又是复杂的。前一段时期境外股市纷纷调整，但这种疲弱走势对境内市场基本上没有带来什么大的负面影响，因此当境外股市开始上涨的时候，对境内市场的正面拉动作用，短期来说也就不会很大。
事实上，现在我们很难以这个因素来作为股市冲上3000点的一个理由。另外，就在成品油价格调整之前，包括“石化双雄”在内的一些相关股票，就已经出现了相应的上涨，这可以认为在某种程度上已经提前消化了这一消息的影响。因此，当油价上调传闻兑现后，相关股票也就有了高开低走的行情出现，这就削弱了推升大盘上行的动力。
而更为重要的是，自6月下旬以来，虽然股市已经摆出了一种走出盘局、发力上攻的态势，但毕竟因为前期的调整并不是很充分，而且个股的结构性矛盾也比较明显，因此市场整个上涨形态并不是很流畅，盘中屡屡出现宽幅震荡走势，有的时候仅靠尾市的拉升才得以扭转全天的颓势。
另外，虽然大家对经济发展的前景还是比较看好的，但是从上市公司所披露的中期业绩预期来看，还是“报忧”的多了些。这不免让投资者对越来越高的估值产生担忧，特别是那些权重蓝筹股的上涨，其最为基础的动力是人们对其业绩预期达到提高。现在来看，这方面还是不能太乐观。
所以，当大盘运行到3000点处时，必然会有所犹豫。在没有经过充分整理并且挖掘出新的市场热点之前，要以快速冲高的形式突破3000点应该说未必很现实。
从本周二的行情来看，股指最高上行到了2997点，可以说距离3000点仅一步之遥，但由于多数权重股的不振，行情明显缺乏进一步上行的动力。一旦指数掉头向下，短线获利盘就大量涌出，这就使得近期表现颇佳的银行、地产板块也承受不小的压力。当这些股票走弱，调整行情也就此展开了。从这个角度来说，大盘在3000点关前出现震荡回落，具有某种内在的必然性。
当然，就整个市场而言，上涨动力还是存在的，股市走好的条件也依然存在，只是短期内上涨较快，再加上遇到千位数级的整数关位，所以表现出了调整的要求。
顺势进行调整，是夯实行情基础的良机，同时还有利于新的市场热点被发现。我们应该看到，在3000点关前的震荡，本质上还是为股指的进一步上行创造条件。而现在需要做的，就是把这些条件尽可能准备得充分一些。
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